小米集团(01810.HK)在本日盘后将发布2025年二季度财报，多家券商近期密集退换盈利预测及指标价。
空洞多家机构不雅点，小米集团的智妙手机业务量价皆跌与电车业务毛利率攀升组成中枢矛盾，而印度阛阓遭殃、存储资本高潮及补贴退坡三大压力，正倒逼小米加快“高端化+生态化”计谋转型。
智妙手机：量稳价跌，毛利率承压成焦点
华兴证券最新研报指出，环球智妙手机阛阓复苏周期已按捺。二季度环球出货量同比持平，小米出货4240万台，与阛阓发扬一致。但行业价钱战已从高端机型延迟至中低端阛阓，导致小米手机业务收入与毛利率双双承压。华兴预测，小米二季度手机单价仅1080元，干系收入同比下滑1%，毛利率环比着落近1个百分点至11.5%。由于竞争加重及内存资本高潮，下半年毛利率可能不绝低于12%。
野村东方国际证券觉得，彭博一致预期小米2025年手机出货量约1.7亿部，但受国外阛阓疲软影响，本体出货量可能落于1.6-1.7亿部区间。零部件资本上升近似居品组合变化，手机毛利率下行趋势难改。
电车业务：高端车型发力，毛利率不绝推广
在手机业务承压之际，小米电车成为最大亮点。华兴证券指出，SU7 Ultra车型显耀提高居品结构，鼓励二季度电车单价接近24万元，毛利率达23.4%。尽管6月拜托因YU7上市筹办褊狭放缓，但7月已重回3万辆以上。跟着居品结构优化，三季度毛利率有望进一步扩大。野村东方国际证券强调，YU7需求欢叫及SU7 Ultra不绝发力，电车业务基本面风险有限，展望下半年将杀青盈利。
物联网与财务发扬：白电初始增长，盈利预期微调
物联网业务通常发扬亮眼。华兴证券展望二季度收入同比增长35%，主要由空调等“白电”品类初始。但需警惕二季度以来空调阛阓竞争加重带来的非凡用度压力。综持机业务下滑影响，华兴将小米2025-2027年总收入预测下调1%，2025-2026年退换后净利润预测折柳下调3%和1%。
机构评级：指标价分化，长久增长逻辑未改
尽管短期承压，主流机构仍看护积极评级：
华兴证券：重申“买入”，指标价从70港元降至67港元，估值倍数看护2026年28.5倍PE不变。
国盛证券：重申“买入”，基于奢靡电子20倍2026年PE及汽车业务2.5倍2026年PS，指标价64港元。
中银国际：看护“行业首选买入”，指标价小幅下调至74.4港元，觉得回调后估值重现诱导力，中期增长出路不变。
摩根大通：将小米列入“正面催化不雅察名单”，展望电车拜托量回升赌钱赚钱app，第四季度有望达月均4万辆，并鼓励股价异日3-4个月高潮15%-20%。